在此制度下，大机构、大庄家、基金等就成了中国股市新股的操盘手，掌控者，大屠户；普通投资者、小散户就成了被愚弄的游戏者，被控者，股市祭坛的牺牲品。

      所有股民都知道，新股申购既无风险又有翻倍的暴利。比如中石油，其申购价为17.6元，而上市开盘价就为48.6元，也就是说，每股赚了31元，而申购规定最小股数沪股为1000股，深股为500股。按此计算，中石油如申购成功1000股，则盈利为31000元。

      而中国股市最腐败的制度是，资金量越大（申购），则中签率越高。也就是说，大机构、大庄家、基金等中签率为百分之百，普通散户只是被愚弄的对象。

      于是，中国股市就出现了大机构、大庄家、基金操控新股的游戏，被游戏的只是普通投资者。于是，中石油从48.6元跌到15.35元。大盘在他们的操控下，连下三千，进入中国股市前所未有的冰河期。

      就拿上周三只新股来说吧。

上周五上市的三只新股在首日遭到爆炒之后，已经连续第二个交易日被市场抛弃，联袂上演了一场跌停秀。新奇的不是新股连续跌停，而是三只新股集体连续跌停。在目前两市止跌回升的背景下，新股的暴涨暴跌，也在拷问市场为何会出现如此的尴尬局面。

去年市场呈现单边上扬的情况下，新股通常不仅仅只在首日遭到炒作，随后的几个交易日内也会通常保持较为强劲的走势。而当中国石油（601857.SH）首发上市之日股价即见顶后，情况就开始急转直下，新股看起来似乎已经不那么诱人，近期三只新股的连续跌停，无疑更给首日追涨的投资者敲响了警钟。

然而，这种现象深层次的背后，隐藏的是市场对于发行制度的深思。A股市场经过了长足的发展之后，市场流动的资金量有了极大的扩充。“现金为王”不仅仅对于企业实用，在资本市场新股申购中同样得到体现。按照目前的发行制度，投资者在网上申购时拥有的资金量越庞大则中签的概率越高，大资金往往会利用资金优势集中投入申购，由此导致中签率越来越低。

Wind资讯统计的数据显示，在三力士（002224.SZ）之后已经公布中签率的七只新股，网上中签率均低于0.1%。如此之低的中签率，使期望通过“打新股”带来高收益的中小投资者只能“望新兴叹”。

      两大会上很多人大代表、政协委员等都上交了关于下调鲜花税的提案，然而政府搁置不理。那时大盘还在4500左右。现在大盘两次跌破3000点，政府才出台了下调印花税的政策。

      今日下午，各大报刊、新闻报纸都登出这样的消息，经国务院批准，从4月24日起证券（股票）交易印花税税率由现行的千分之三调整为千分之一。

      中央财经大学教授贺强曾经提出降低印花税而被作为政协一号提案，在这次印花税下调至千分之一后，他说，管理层下调印花税，说明我们的呼吁还是有效，说明管理层还是能够认真听取民众的意见，这是一个实质性利好，表明证券市场开始转暖，而不仅仅是一波反弹，当然市场要走多远，需要上层继续做出一系列的政策来维护这个市场。

      在此次股灾中，受伤是全是股民与基民。股民损失50%占大多数。无一股民幸免于难，有些股民以身殉市。基民也不例外，

昨日，58家基金旗下346只基金的一季报已披露完毕：基金一季度亏损近6500亿元。虽然基金亏损，但基金公司却有超过50亿元的收入。从持仓情况来看，过去3个月，金融、地产、航空等蓝筹股被大规模减持。

暴跌中未遇大规模赎回

无论老基民，还是新基民，只要手中持有股票型基金，一季度都难以逃脱亏损的命运，因为今年一季度净值损失最小的一只股票型基金都达到了7％。基金一季报的统计数据显示，346只基金的亏损达到了6474.99亿元。

基民们亏了不少，但丝毫没有影响基金公司的收入。今年一季度股市虽然跌幅不小，基金却没有遭遇大的赎回潮，这为基金收取管理费提供了足够的稳定来源。

一季度基金公司究竟赚了多少呢？虽然一季报没有予以披露，但是比照一下去年的情况，情况一目了然。基金2007年年报统计显示，58家基金管理的基金资产为32800亿元，收取的管理费为281.6亿元，由于股票型、债券型、货币基金的管理费收取比例不同，因此将去年所有基金混合计算，基金公司收取的管理费平均为0.859％。今年基金一季报统计数据显示，基金管理规模虽然出现了大幅缩水，但仍然高达24750亿元，按照0.8％的管理费计算，基金公司今年一季度收取的管理费仍然高达50亿元。

小盘基金远离生死线

      没有谁会忘记1997年的亚洲金融风暴。因为在那场风暴中，无数的亚洲富翁在一夜之间成了乞丐。又有多少人一夜之间家破人亡。

      而这场灾难却是直接从股市引发。

      亚洲在60年开始，进入一个恢复和重建阶段，一些亚洲新型国家在追求高发展时，大量吸入外资。特别是股市，那时亚洲股市刚起，股市步入起始阶段。欧美资本家就在此时大举借贷亚洲各国银行进入股市，有些国家将自己国家的热钱直接堆进亚洲股市。进入九十年代，这些资本主人国家看到亚洲经济已达高峰，故意将自己手中股票全部抛售，从而导致了这场亚洲金融灾难。

      这场风暴的具体成因：“1960年初起，東亞不到兩億人口之日本及四小龍建立工廠，製造商品，供應北美及西歐六億人口的已開發國家市場并發展出所謂「雁形經濟發展模式」。1990年以後，東南亞進入和平狀態，東南亞國協及亞太經合會(APEC)先後成立，均以經濟成長作為提高人民福址及增強國力的最佳策略。日本及四小龍，由於本國國內成本高漲，紛紛已移轉產業往人力及原料資源豐富的鄰近東南亞國家，大肆生產製造，接近供過於求之現象。

      由於歐美、日本及四小龍大量投資於東南亞，提供充裕的外匯，加上當地政府不斷賒借外債改善投資環境及公營銀行大量舉外債轉貸給有官商關係企業作為擴張企業用，造成工資上漲，刺激消費而趨浪費。以引進外資來加速成長，使東南亞各國經濟成長率遠高於其他區域，帶動了基礎建設及股市房地產的活絡，甚至造成消費體系的過當投資。由於東南亞各國的國內經濟蓬勃發展，國內貨幣需求趨高，也不在乎國內利率高於國際美元利率，外國金融機構不斷借國外低利率的美金，換成當地貨幣轉貸，賺取利息差額，且因看好這些公司的高成長率而大量貸款給這些國家的公司。一方面，政府為維持出口競爭力，釘住美元匯率，競相將本國貨幣貶值以保持出口競爭力；另方面短期國外投機客在套利的動機下，不顧實質經濟面的表現，只偏重金融經濟面，追求其資金短期進出各國的獲利。在這些狀況下，外資大量湧入東南亞各國時，房地產、股市等呈現泡沫經濟而開始上漲，如再引入更多的外資，只有加深泡沫經濟的形成，加上政府改革一再受阻，東南亞金融體系很快地就成為匯市投資者及投機者攻擊的目標，而造成金融風暴。”

      而造成这场风暴的元凶却是欧美大资本家。他们在亚洲股市低谷时大量从亚洲银行借贷入市。有的将本国过剩热钱大量拥入亚洲，待到股市高峰时又大量抛售，从而导致了这场由股市直接引发的亚洲金融灾难。

      当年，欧美等国从亚洲卷走数万亿财富。从某种意义上说，这是资本主国家在亚洲的一次经济大浩劫。美国从中尝到了大甜头。现在，美国又故意大作次级债文章，意在再造一个“中国金融风暴”。

      昨天，央视二套公布了一季度的CPI和GDP，CPI同比增长为8%，GDP同比增长10.6%。

      据国家初步核算，一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。其中，第一产业增加值4720亿元，增长2.8%，回落1.6个百分点；第二产业增加值30778亿元，增长11.5%，回落1.7个百分点；第三产业增加值25993亿元，增长10.9%，回落0.4个百分点。

      这就意味着：

一、要达到温家宝承诺的全年CPI调控在4.8%之内这个目标压力很大。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超昨日下午在新闻发布会上表示，完成政府工作报告提出的今年居民消费价格上涨控制在4.8%左右的目标，确实面临着很大的压力。

李晓超称，政府工作报告提出的调控目标是一个预期性和指导性的目标。从目前来看，当年居民消费价格确实面临着很大的压力。

李晓超具体指出

第一，上年翘尾因素比较大，2007年居民消费价格总水平对2008年全年翘尾影响3.4个百分点，要将08年居民消费价格总水平控制在4.8%左右的预期目标，新涨价因素就需要控制在1.4个百分点以内。实际上这意味着，后九个月同比上涨不能超过4.2%。

第二，影响新涨价的因素还比较多，一是上游产品价格上涨从去年四季度以来开始攀升。包括工业品出厂价、原材料燃料动力供应价格、农业生产资料价格上涨都有所扩大，生产领域价格上涨向消费领域传导的压力在加大。二是劳动力成本还在上升。劳动力成本上升通过增加企业成本推动了企业商品价格的上涨，这都增大了对居民消费上涨的压力。另外值得关注的就是价格的黏性。价格不像其他的经济指标变化的那么快，上升也是很缓慢的，但是下降有时候也很缓慢，这是价格的特点。

李晓超同时也指出，目前看，控制价格还是有基础的，首先国家财力基础比较好，今年财政收入又保持了在30%以上的增长，为加大转移支付力度、增加市场供给、调节市场都会发挥很大的作用。

还要继续实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，这将为控制物价提供了一个大的宏观环境。

      去年伊始，美国经济就步入衰退。然而布什却在国会上恬不知耻地说，美国经济在低速增长。在12次连续加息后终于爆发了次级债危机。

      原本次级债影响在欧美的可控范围内，然后美国故意大作次级债文章，想拖垮亚洲新型经济增长的国家，特别是中国、印度等国家，意在再造第二个亚洲金融风暴，从中攫取暴利。也许，美国从亚洲金融风暴中尝到了甜头，想故伎重演，你像两次世界大战那样，能发战争财。在美国次级债的影响下，全球股市狂跌，经济增长速度降低。各国都受其影响，不仅是亚洲，就连欧洲也不能幸免于难。

      虽然小日本、英国、欧洲大力向美国注资，以减少次级债的影响。然而，美国的次级债却超出了政客们的掌控，恶性漫延。美国不得不采取连续降息政策，想挽回败局。然而，美元的持续贬值，虽然造成了亚洲新型增长国家的出口，却加重了美国人民的恐慌和对经济增长的失望。美国消费开始越来越紧缩。

      次级债的影响开始还是在房地产方面，继而扩展到金融、粮食等方面。在次级债的影响下，能源高涨（石油突破获100美元大关）、粮油高涨（根据世行统计，国际小麦和大米价格去年增长超过一倍。仅过去两个月中，国际大米价格猛涨了75%，铁矿石上涨65%以上) ，从而引起世界各国经济通胀的压力，严重制约了亚洲，乃至世界经济的增长，更加重了发展中国家的通胀，加剧了发展中国家的贫困。

      高价油造就了高成本，不但使世界各国经济严重受创，就是美国自己也同样遭灾。

美国这头老牛终于步入衰老期，他原本借次级债来玩个亚洲第二个金融风暴，以此来拖垮亚洲经济的增长，并同时攫取暴利。然而却也把自己拖入了次级债的大泥潭。

受次贷危机拖累，美国第四大银行美联银行（Wachovia）14日宣布，其2008年第一季度亏损3.93亿美元，合每股亏损20美分。此外，该银行宣布，计划通过公开发行普通股和可转换优先股获得70亿美元左右的注资。

目前，次级债已从房地产向金融、粮食等各方面全面漫延开来。究竟这次影响会有多大，谁都无法预料。但可以肯的是，虽然发展中的国家受到它的影响和打击不小，但同时也让发展中的国家经过一次洗礼，让新型的发展中国家看到自身的不足和发展中过程中的憋端，如高耗能高污染高成本等，从而促使这些国家采取节能措施，走创新发展的道路。

应该说，美国如不爆发次级债，也许一些发展中国家还不急于励行节能减排，也许还要走上美国几十年的污染道路。但恰恰是这样，灾难造就了新生。虽然受次级债影响经济增长速度减慢了，但还是在向前发展，还是在增长。

      从去年的5·30开始，所谓“股市泡沫”是证监会故意捏造的，以便用于打压股市，这是他们打击普通投资者从而与上司公司、大庄家、基金联合操控股市以达成谋取暴利的手段。

      在他们的欺骗下，政府就开征千分之三的印花税。仅半年的时期，政府就从股市卷走2000多个亿财富。而到现在，政府仍坐视股民自杀不管却仍死抱高额的印花税，让全国股民也看出了政府的阴险与贪婪，贫凶与极恶。

      从去年10月17日（十七大）开始，中国A市进入熊市，大盘从6100点下跌至3200点，仅半年时间，跌幅达50%左右，而美国股市从去年四月到今天，一年多的时间股市仅跌20%，况且美国经济开始下滑，并受次级债的严重影响。而中国经济GDP增值高达11.6%，股市却跌50%左右，让所有股市投资者感到震惊与不可思议。

      然而美国却采取积极救市措施，几次降低银行存款利息，从美联储拿出巨额资金投放股市，以稳定股市信心。小日本也积极救市。

      而提倡所谓的“和谐”的中国呢？不要说救市，就连千分之三的印花税都死抱不放，还在十七大上高唱什么“保护全国人民财产性收入”，在两大上说什么“保证股市平稳健康的发展”。但从政府目前的态度来说，这不是欺骗又是什么？

      去年大雪灾，死于灾中的人不过18人而已。而死于股市的投资者决不止18人吧？政府管了吗？难道这就是中国共产党创导的“和谐”？

      而始作佣者，仍是证监会。

郎咸平炮轰证监会打压股市。

“以证监会为主的监管单位缺乏对全国老百姓的信托责任。”昨日，著名经济学家郎咸平在广州接受记者专访时表示，股市泡沫是无法判断的，证监会存在的职责是打击不法交易、内幕交易以及操纵股价，并鼓励股票升值，而不是“打压泡沫”。郎咸平认为，现在市场讨论的焦点已不是政府要不要“救市”的问题，而是要不要发挥以民为本的信托责任。他举例说，美国是最市场化的国家，美国政府在次贷危机后出来“救市”，表面看是违反了市场化原则，但其本质不是在拯救股票市场，而是在经济遇到危机的时候受民众所托发挥其信托责任。

      从2007年10月17日（即十七大召开）时，中国A市大盘从6100点下跌到3200点，其跌幅之大为中国有史有来之首。一些股民因此而自杀。

      众人已对中国股市深感绝望，很多股民撤走资金转投它方。基金购买量缩小50%。

      然而，也恰恰是这样，大盘两次探底后，当众人无人问津股市时，正是股市建仓的最佳时机。

      原因如下：

      一、五大利好，促进后市缓慢走好。

1，从宏观经济层面看，预计我国宏观经济增速有望实现“软着陆”，且自３月份起，我国CPI 同比增幅趋于平稳后有望逐渐回落；

2，从业绩角度看， 预计A 股总体业绩增速不会跟随工业企业利润增速下滑而严重滑坡，海通证券判断A 股公司2008 年一季报总体业绩增速有望超出市场预期（市场普遍预期低于30%），增速有望超过34%；

3，从政策层面看，近阶段新基金获批速度与发行节奏加快等重大因素的存在，表明市场政策面正由负面转为有利；

4，人民币加速升值将再次提升海外资本对A 股资产投资需求；

5，从海外市场角度看，伴随４月份国际大投行年报与季报陆续公布完毕，全球股票市场对美国次贷危机的消化将暂告一段落，海通证券预计，二季度海外股票市场运行趋势可能由此前的极度悲观转为有利。

寻找具有相对安全边际投资品种的防御性策略，将在很大程度上主导二季度市场热点演变。

1，从保守防御策略角度，海通证券表示看好受宏观调控与通胀影响不明显的稳定增长性行业，重点可关注保险板块、商业地产股、交运辅助板块（包括公路、机场与港口）、零售板块与医药板块等；

2，从积极防御策略角度，海通证券看好拥有相对估值优势与PEG估值优势的双周期性行业，重点可关注银行板块、住宅地产板块与证券板块；

    前两天在Ａ市反弹的时候，笔者告诫大家，并写一文《反弹-----是故伎重演还是起死回生？》一文。不幸的是又被言中。

大起大落似乎成了近期A股市场的一个常态。4月9日，因权重股跌势加剧，沪深两市午后加速下挫，两市下跌个股超过七成，上证指数当日大跌198点，收于3413.91点，跌幅高达5.5%。

而此前，在连续经过三个月大跌后，也即指数与两年线(即500日均线，3272.51点)只差1点的时候，同样在蓝筹股的带领下，两市于4月3日和7日迎来了久违的大幅反弹。

昨天大舯跌回跌198个点。大盘在连续两天反弹之后，大幅回落。让散户们看到一丝久违的阳光后，又回到恐怖的黑暗中。

谁是幕后黑手，在操控A市？

让我们以事实来说话吧！

        一、QFII扇动“蝴蝶之翅”

自三月份以来，很多主流资金被新一轮的下降通道不断震出市场，他们的离场又导致市场不断失血，催生出的恶性循环压迫指数轮番下跌。

然而，就在这样的市场背景下，QFII的“蝴蝶翅膀”，却率先“扇动”了起来。

截至2008年3月31日，上证指数从6124点最低跌至3357点，在6个月不到的时间下跌45％，若从本轮牛市起点998点计算，上证指数已经跌去了全部涨幅的50％。

更不幸的是，A市仍继续下挫。普通投资者已受严重打击。股民自杀事件也接踵而来。

如此惨烈跌幅不仅这些年世界股市所罕见，即便和中国历史上最漫长的人造熊市相比，也是有过之而无不及（2001－2005年那轮大熊市中，每次大级别的下跌幅度不过40％）。

就是1929年，世界爆发大经济危机，纽约股市也仅从2700点下降到47点左右，跌2600点。这是世界上最大的经济危机，也是股市有史以来最大的跌幅。

就美国来说，美国经济严重下滑，且受资级债影响最重，股市一年之内（从07年4月到08年4月），仅下跌20%左右。中国经济高速增长，仅六个月股市就下跌了50%。谁都不能否认，政府在打压股市上所起的重大作用。

3月31日，清华大学某经济学教授、政协委员在央视二台说，目前，A市想要依靠市场的力量来翻身，那已是不可能的事了。他在3月的两大会上，曾向政府提交关于调低印花税的报告。然而政府却置之不理。 

股市依旧向下不停。

4月1日，上证指数下跌4.13％，沪深300下跌5.48％，深证成指下跌6.33％，中国股市在只获得了两个交易日的短暂反弹喘息后又继续深幅下挫。

国泰君安的策略研究员对目前的中国股市走势倍感困惑，如果经济周期性下调，则跌幅应该比照美国股市的跌幅；而如果是中国经济硬着陆，按照跌幅来看，目前的下跌幅度也已足够。但是现在市场看不到企稳的现象。

那么，究竟是什么原因导致中国股市如此无助的下跌？

    目前，大盘跌至3400点，跌幅达50%以上的个股已成普遍。但不要就此认为，大盘调整已经结束。其实，这种想法太天真了。因为，他忽略了目前的股市是熊市，忽略了人性的恐惧是无底的。

自去年十七大之后，笔者告诫大家，“艳阳高照之后是寒霜”，大盘从那时狂跌。从“一月股灾”到“一月股灾再现”，从“小心熊市地狱”到今日的“3000之下还吃人”。大盘已从6100点跌至3400点。在此期间，常闻有股民自杀的恶耗，笔者心痛至极。然而，面对残酷的现实，我还是要告诫大家：“小心哪，恶熊在3000之下还吃人”。

    原因是大家还不完全理解股市与政府之间的微妙关系。政府希望全民炒股，是因为上司公可以从股市募集到更多资金（或圈钱）来生产，这比政府直接投资或借贷投资来说，政府是零风险，且政府还可以从股市窄取丰厚的印花税。然而，政府又不希望股民嫌钱，原因也十分简单，如果股市狂涨又会引起经济泡沫，从而引发通货膨胀，政府必然要打压股市。故而，去年大盘每上涨500点左右，政府就要加息一次，并从上调印花税到大量发行有价证券、债券等手段，以扼制投市上涨。再则，股市上炒股的人是普通投资百姓，股市上的损失与政府官员无关，故政府是不会在熊市上有什么利于股民的政策（如救市、下调印花税等）出台的。

    笔者今日告诫大家，恶熊3000之下还吃人是有相当的根据。

一、政策方面。

    温家宝在两大会说明确说出，今年要把CPI指数控制在4.8%左右，这就明确指出，股市必是首当其中的打击对象。这是政策方面的。

二、市场方面。

1、太保破发后尘，昨日早盘中海集运、中煤能源再度破发，建设银行、中国石油也濒临发行价，破发之势似乎愈演愈烈。虽有漂亮业绩公布，但宝钢惊现跌停，太保继续狂泻，蓝筹股纷纷砸盘，沪指盘中跌破3500直奔3400，收于3411.49点。
……